在中国市场的强势带动下，可口可乐全球交出了一份不错的二季度财报。而作为可口可乐在中国内地的瓶装商之一，太古可口可乐在今年上半年自然表现也不会太差，尤其是在中国内地市场。
图源：太古股份公司财报（截图）
根据太古股份有限公司最新披露的2026年中期业绩显示，太古可口可乐的收益总额（计及上海申美的收益以及撇除对其他装瓶公司的销量）增加10%至244.61亿元（港币，下同）；销量上升11%至11.49亿标箱。
对于收益的增长，太古可口可乐坦言：收益增加主要来自中国内地销量增长（有关增长受持续投资于新兴渠道所带动），加上泰国在当地消费改善及有效商业措施以缓解竞争压力的支持下，业务有所复苏。各项产品类别均录得增长，其中汽水饮料销量稳健上升，能量饮料及饮用水的销量则呈强劲趋势。
图源：太古股份公司财报（截图）
报告期内，太古可口可乐来自汽水饮料、果汁类饮料、茶饮料、能量饮料、饮用水及其他不含气饮料（不包括饮用水）的收益占比分别为74%、11%、3%、3%、5%和4%。
报告期内，太古可口可乐的经常性应占溢利为9.07亿元，较2025年同期增加5%，主要受中国内地的强劲表现所带动。2026年上半年的应占溢利为8.46亿元，其中包括非经常性亏损0.61亿元。非经常性亏损主要是太古可口可乐可能须向TNCC若干少数股东收购额外股权而产生的与认沽期权负债相关的利息开支。
EBITDA（计及上海申美的EBITDA、撇除非经常性项目以及中央和其他成本）上升11%至31.56亿元，主要受中国内地的业绩改善及泰国业务的复苏所带动。EBITDA利润率由12.8%轻微上升至12.9%，主要受收益增加所带动，惟升幅被定价及成本压力所抵消。
中国内地市场增长贡献超70%
太古可口可乐在财报中称，2026年上半年市场环境有所改善，尤其是在中国内地，在经历充满挑战的2025年后，消费者需求出现反弹。
图源：太古股份公司财报（截图）
2026年上半年，太古可口可乐来自中国内地业务的收益为142.24亿元，同比增长8.39%；应占溢利为7.27亿元，同比增加24%。
毫不夸张的说，中国内地市场撑起了整个太古可口可乐的增长。如果按地域划分收益来看，太古可口可乐总计收益额净增了22.73亿元，其中，中国内地市场就净增了16.24亿元，占其总体增长额度的71.45%。
显然，中国市场不仅是太古可口可乐的增长来源，也为可口可乐在华的另一大瓶装商中国食品的业绩提供了强劲支撑。这也是为什么可口可乐在二季报中“点名表扬”中国市场的重要原因。
太古方面表示，按当地货币计算的收益（计及上海申美的收益及撇除对其他装瓶公司的销量）上升6%。电子商贸等新兴渠道的强劲趋势，带动销量上升12%，但部分增幅被较高的定价折扣所抵消。汽水饮料和饮用水的收益稳步上升，能量饮料的收益显著增长。
按当地货币计算的EBITDA及EBIT（计及上海申美的EBITDA及EBIT以及撇除中央及其他成本）分别上升9%及14%。销量上升导致销售和经销成本增加，抵销部分的收益增长。业绩亦受惠于有利的汇兑变动，而由于有效的采购策略，业务相对不受铝及PET成本上升所影响。
EBITDA利润率由2025年上半年的12.8%上升至2026年上半年的13.1%，反映营运效率部分被市场竞争导致的定价压力所抵消。EBIT利润率由7%上升至7.5%。
太古可口可乐称，在中国内地，消费者信心呈转好迹象，我们致力提升产品推出市场的能力、强化于新兴销售渠道、数码平台及旅游热点的产品经销，以及持续投资于汽水饮料（尤其是低糖及无糖类别）的销售，以适应消费者需求及经销渠道发展的不断演变。
在中国内地，销售渠道持续转变，继续重塑市场竞争的格局。电子商贸及零食店等新兴渠道增长强劲，实时性及特定场合的消费活动亦见扩张。这些转变突显了销售渠道多元化、数码化融合及更具针对性的市场执行模式日益重要。为此，太古可口可乐正调整市场执行策略，并将资源重新配置至高增长渠道，同时建立中央管理平台，以支援新兴渠道的发展。
其他区域方面，太古可口可乐来自中国香港、中国台湾、越南及柬埔寨、泰国及老挝等区域也都录得收益和销量的同比增长。不过，受多重因素影响，太古可口可乐除了中国台湾市场之外，在各大区域都出现了应占溢利同比减少的情况。
面临成本压力，持续“加码”
“2026年迎来理想的开始。”太古可口可乐表示，我们对中国内地及东南亚的长远增长潜力仍充满信心。
但太古可口可乐也坦言：“整体业绩受到汇兑收益减少及利息收入下降的不利影响；原材料及燃料价格上升亦对区域表现构成压力。”
值得一提的是，太古可口可乐预期未来六个月原材料价格仍存在不明朗因素。铝价高企将继续对材料成本构成风险，而油价波动（尤其是对树脂、瓶胚及物流的开支）预期将进一步为成本带来压力。“此等成本压力预期将于2026年下半年持续，不仅影响经营成本，亦波及消费者的可支配收入及消费模式。”
“尽管该等因素或会对利润率带来不利影响，我们已采取一系列商业及成本措施以缓解其带来的冲击。”在中国内地，随着消费情绪转好，太古可口可乐将强化于新兴数码平台及旅游热点的产品经销；在越南，价格吸引的小型实惠包装经已推出市场，以增加市场份额和收益；在泰国，太古可口可乐将继续拓展低糖及无糖产品组合以应对糖税……
在东南亚地区，太古可口可乐继续专注于严谨的定价、包装与价格组合以及提升成本效益，同时透过具针对性的市场推广活动，以掌握不断变化的消费者偏好。
尽管如此，太古可口可乐依旧表示将继续推进其在中国内地投资人民币120亿元的计划，用于新设施及设备。
并且，太古可口可乐表示：“随着我们近期在东南亚作出重大投资，新专营区域业务的整合进展理想。”2026年5月，太古可口可乐位于昆山的现代化厂房及位于广州的智能绿色生产基地投入营运。海南新厂房的第一期工程正在进行中。台湾桃园厂房重建项目预计于2028年全面投入营运。
太古可口可乐表示：“我们的持续投资印证了对太古可口可乐在大中华区及东南亚的长远前景充满信心。”
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